在外界看来,未来通胀的走向将很大程度上决定美联储的加息路径。最新公布的非农就业报告显示,劳动力市场需求依然强劲,但小时薪资增速较上月有所放缓。施瓦茨认为,随着储蓄率下降和管制措施放松,美国劳动力市场供应增加将给工资增长带来下行压力,这有望印证鲍威尔对“工资-价格螺旋”的风险评估。

  华尔街又经历了动荡的五个交易日。

  美联储决议并未像3月那样成为短期市场的底部,三大股指延续了4月以来的调整步伐。风险资产抛售潮的背后,是投资者对美国经济软着陆的担忧。

  市场开始将目光转向了即将公布的消费者物价指数(CPI),数据对通胀预期的影响可能会打压资金对于加息路径的猜测,进而为持续下跌的市场带来喘息机会。

  通胀预期博弈升温
  上周美联储议息会议无疑是最大焦点,联邦公开市场委员会(FOMC)决定将联邦基金利率上调至0.75%~1.00%,这也是2000年以来首次加息50个基点。与此同时,缩减资产负债表计划也随之公布,美联储计划在9月将缩表规模提升至950亿美元,这是历史上最快的缩表周期之一。

  通过收紧货币政策,美联储希望在实现控制通胀的同时,避免经济衰退的发生。在一季度国内生产总值(GDP)意外回落后,上周公布的包括制造业、服务业采购经理人指数(PMI)、贸易逆差等数据,都在显示美国经济动能有进一步放缓的迹象。

  牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者采访时表示,高涨的物价问题仍然是美联储的主要担忧,快速上涨的商品和服务价格,正在侵蚀美国家庭收入,对消费者信心形成了负面影响。考虑到供应链瓶颈和地缘政治因素,美联储想要在政策和经济之间找到平衡点,正面临巨大挑战。

  货币政策开始对信贷市场产生冲击。房地美上周报告称,30年期抵押贷款利率达到5.27%,比此前一周上升17个基点,为2009年以来的最高水平。从近两周公布的成屋销售、新屋开工等数据看,新一轮加息周期和即将开始的缩表周期,让买房者在不断上涨的房价面前开始望而却步。

  值得注意的是,美联储加息后,高涨的通胀预期并未随之明显降温。虽然美联储主席鲍威尔在发布会上称,并未对75个基点加息“积极考虑”,根据芝加哥商品交易所(CME)利率观察工具FedWatch的最新数据,投资者认为6月加息75个基点的可能性高达83%,而美联储上一次这么做还是在1994年11月。

  在外界看来,未来通胀的走向将很大程度上决定美联储的加息路径。最新公布的非农就业报告显示,劳动力市场需求依然强劲,但小时薪资增速较上月有所放缓。施瓦茨认为,随着储蓄率下降和管制措施放松,美国劳动力市场供应增加将给工资增长带来下行压力,这有望印证鲍威尔对“工资-价格螺旋”的风险评估。

  市场已经把目光转向本周将公布的CPI,如果增速能从此前创造的40年高位回落的话,通胀预期的有效降温可能缓解美联储的政策压力。施瓦茨告诉第一财经记者,他认为75个基点的加息幅度过于激进,更倾向于美联储将在未来两次会议继续加息50个基点,以避免出现政策收紧过快冲击经济的情况。

  目前机构普遍预测4月的CPI数据将进一步显示通胀达到峰值的迹象。月环比增速将从1.2%降至0.2%,同比增速将从8.5%降至8.1%,核心CPI将回落至6.1%,物价压力回落可能证明鲍威尔表态不会积极考虑75个基点加息是正确的。

  此外,美国生产者物价指数(PPI)也将公布,作为CPI的前瞻指标,该数据有望进一步印证价格压力缓解的迹象。在3月触及11.2%的纪录高点后,4月PPI增速或回落至10.7%。不过持续高企的物价压力下,密歇根大学5月消费者信心指数料依然保持在近十年低位附近。

  市场反弹是否临近
  美联储加息周期的冲击波仍在延续,芝加哥期权交易所市场波动性指数(VIX)上周一度冲击年内新高。目前道指已经连跌六周,标普500指数自2011年以来首次出现周线五连阴的情况。

  科技股持续表现不佳,截至6日收盘,纳指较去年11月历史高点已经回撤近25%。政策预期不断推高美债收益率,基准10年期美债上周一度触及突破3.10%,冲击了其依赖现金流的估值体系。

  美国投资公司爱德华琼斯(EdwardJones)的投资策略师库尔卡法斯(Angelo Kourkafas)表示:“成长股表现不佳与实际收益率的上升直接相关,而目前实际收益率已经处于正区间。其实问题不仅在于不同利率制度带来的估值压力,还在于相关需求有所提前,这是本财报季相关板块所表现出的主要趋势之一。”

  市场动荡也打压了投资者情绪。美国个人投资者协会(AAII)最新每周调查显示,个人投资者对未来六个月前景“看跌”的比例上升至59.4%,为2009年以来的最高水平。另一项情绪指标——市场恐惧与贪婪指数已经连续第四周处于恐慌区间。

  投资者继续抛售各类风险资产。金融市场数据和基础设施提供商路孚特(Refinitiv Lipper)的数据显示,截至5月4日的一周内,美国投资者抛售了价值55.2亿美元的债券基金,连续净卖出达到17周,股票基金净流出37.6亿美元,其中成长型基金卖出39.3亿美元。避险情绪推动下,上周货币市场基金录得净买入26.3亿美元。
  美股连续调整后,不少资金在衍生品市场上为超跌反弹摩拳擦掌。根据嘉信理财为第一财经记者提供的数据,过去一周,VIX看涨期权和看跌期权未平仓量分别环比增长1.8%和14.7%,与此同时,标普500指数看涨期权未平仓量增长2.6%,看跌期权回落1.5%,两者都显示,投资者在押注短期美股将企稳回升。   不过,不少华尔街机构认为,本轮市场调整的低点尚未出现。高盛首席经济学家哈齐乌斯(Jan Hatzius)上周预计,美股将出现震荡下跌的走势。他在报告中写道:“如果我们短期不会出现衰退的预测是正确的,那么今年迄今为止看到的模式可能会继续下去:只要衰退不正式出现,股市就会不断探底反抽,同时利率曲线和大宗商品价格会随着时间的推移继续走高。” Allbet Gaming声明:该文看法仅代表作者自己,与www.allbetgame.us无关。转载请注明:美股抛售潮愈演愈烈 这个数据会成为市场转折点吗?
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